Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Таиланда в иностранной валюте на уровне BBB+ со стабильным прогнозом. Рейтинг основан на нескольких факторах:

1. Внешние преимущества, структурные ограничения: Таиланд имеет сильные внешние финансовые показатели и надежную макроэкономическую политику, при более слабых структурных особенностях, такие как низкий доход на душу населения и показатели управления Всемирного банка, которые несколько хуже, чем у стран категории “BBB”.

Продолжающаяся политическая неопределенность также оказывает негативное влияние на кредитный профиль страны, но это может улучшиться после утверждения нового премьер-министра парламентом. Демографические факторы также могут усугубить проблемы среднесрочного роста и бюджетной консолидации.

2. Укрепление роста: Прогнозируется, что реальный ВВП Таиланда вырастет на 3,7% в 2023 году и 3,8% в 2024 году, в сравнении с 2,6% в 2022 году. Ожидается, что развитие туризма и активное частное потребление, поддерживаемые восстановлением рынка труда и благоприятными политическими условиями, будут способствовать экономическому росту.

Однако экспорт товаров продолжит испытывать трудности из-за низкого мирового спроса и последствий ужесточения кредитно-денежной политики в развитых странах.

3. Восстановление туризма: Ожидается существенное возрастание международного туризма с 11,2 миллионов в 2022 году до примерно 29 миллионов в 2023 году, что составляет около 75% от уровня до пандемии. Быстрое восстановление туризма, особенно в связи с открытием Китая, считается ключевым фактором, способствующим росту, несмотря на замедление мировой экономики и внутреннюю политическую неопределенность, которые представляют основные риски для экономики.
4. Политическая неопределенность: Политическая неопределенность может продолжаться, если формирование нового правительства займет несколько месяцев. Тем не менее, вероятно, это не приведет к серьезным изменениям в экономической стратегии страны. Если же политические разногласия продлятся, это может усилить риски для социальной стабильности и создать проблемы с бюджетными выплатами в 2024 финансовом году.
5. Умеренная бюджетная консолидация: Прогнозирует дефицит сектора государственного управления на уровне 3,4% ВВП в 2023 финансовом году по сравнению с 4,4% в 2022 финансовом году. Сокращение дефицита объясняется высокими налоговыми поступлениями, превышающими ожидания, и постепенным сокращением расходов, связанных с пандемией, что компенсирует эффект повышения цен на энергоносители.

В 2024 году ожидается снижение дефицита до 3,2%, благодаря росту доходов. Однако устойчивые расходы на социальную сферу и дополнительные меры помощи, обещанные в предвыборной кампании, могут оказать давление на усилия по бюджетной консолидации.

6. Стабилизация коэффициента государственного долга: Коэффициент государственного долга Таиланда стабилизируется, согласно прогнозу Fitch Ratings. Ожидается, что к 2025 году валовой общий государственный долг (GGGD) составит 55,9% ВВП, что соответствует среднему уровню для стран-аналогов категории “BBB”. Этот показатель будет примерно на 20 процентных пунктов выше, чем в 2019 году.

Во время пандемии показатели государственных финансов Таиланда значительно ухудшились, что снизило финансовую устойчивость страны и ограничило ее возможности для защиты от новых потрясений с точки зрения рейтинговых агентств.

7. Устойчивая внешняя финансовая ситуация: Таиланд также имеет устойчивую внешнюю финансовую позицию, что является одним из его преимуществ. Прогнозируется, что счет текущих операций станет профицитным в этом году на уровне 2% ВВП и достигнет 3,9% в 2024 году.
8. Достаточный объем золотовалютных резервов: По прогнозам, в 2023 г. Таиланд сохранит свою крупную позицию чистого внешнего кредитора на уровне 42,6% ВВП, что значительно выше среднего уровня для стран-аналогов с рейтингами “BBB” (-2,2%) и “A” (4,8%).

Валютные резервы постепенно восстанавливаются с четвертого квартала 2022 г. благодаря устойчивому восстановлению туризма, несмотря на периоды волатильности рынка. Ожидается, что резервные запасы останутся достаточными для покрытия текущих внешних платежей в течение 7,3 месяца в 2023 г., что превышает прогнозируемый средний показатель в 4,2 месяца для стран-аналогов с рейтингами “BBB” и “A”.

9. Нормализация денежно-кредитной политики: Банк Таиланда ожидает нормализацию денежно-кредитной политики с уменьшением инфляции. Ожидается, что базовая инфляция в среднем составит 2,0% в 2023 году, что находится в пределах целевого диапазона банка. Банк также может повысить учетную ставку в преддверии длительной паузы, чтобы справиться с возможным ростом цен из-за восстановления туризма и потребления.
10. Высокий уровень задолженности домохозяйств: Таиланд сталкивается с высоким уровнем задолженности домохозяйств, хотя он снизился до 90,6% ВВП в первом квартале 2023 года по сравнению с пиковым значением 95,5% в первом квартале 2021 года. Это по-прежнему превышает показатели большинства стран региона. Управление задолженностью населения и предприятий становится уязвимостью финансового сектора, хотя банковский сектор остается устойчивым. Банки продолжат поддерживать надежные буферы против рисков снижения, что поддерживает нейтральный прогноз по сектору.